铜价强势抬头 市场在交易经济复苏了?CPI、PPI望持续改善 央行仍强调促进融资成本“稳中有降”
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2024-06-29 18:57:12
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  3月14日,国内期市有色金属板块多数飘红,国际铜和沪铜期货延续强势姿态,涨幅双双在3%附近。

  数据显示,本轮国际铜价上涨是从2月9日开始启动,至3月13日上涨已经超过10%。

  3月14日,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社表示,除供需关系影响铜价格上涨外,一方面美元走弱提振以美元计价的铜价格表现;另一方面,主要经济体数据整体理想,市场对全球经济复苏前景偏乐观。

  数据显示,2023年中国的铜消费量占全球的59%,2023年中国的新能源行业拉动铜需求增长明显,较2022年增长52%,占全国铜消费量比重19%左右;同时,中国2月CPI环比上涨1.0%,同比上涨0.7%,出现自2023年9月以来首次同、环比双增长。

  不过与此同时,市场有观点担心CPI和PPI的改善的信号,会否影响后续货币政策的整体节奏。

  值得关注的是,3月14日晚,央行官网最新发布的新闻通稿显示,未来仍然要保持流动性合理充裕,促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,持续深化利率市场化改革,促进社会综合融资成本稳中有降。

  铜短缺时代到来,4月份起PPI或抬头

  国际铜研究小组(ICSG)公布的数据显示,2023年全球铜消费增速较2022年增长4.6个百分点,达到2701.3万吨,其中,中国铜消费量为1610万吨,占比59%,较2022年增长9.8%。

  广州金控期货此前发布报告认为,2023年中国的新能源行业拉动铜需求增长明显,较2022年增长52%,占全国铜消费量比重19%左右。

  财联社记者注意到,3月13日,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。该方案指出,加大政策支持力度,畅通流通堵点,促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动,鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动,并引导行业有序竞争。

  国金证券认为,本次政策明确通过中央财政安排的节能减排补助资金,支持符合条件的汽车以旧换新,组织开展全国汽车以旧换新促销活动,若落地则将成为09年以来首次全国范围的以旧换新政策,且配合降低贷款首付比例,目前仅具体补贴方式尚未明确,政策刺激力度有望超预期。

  数据显示,2023年中国汽车销售总量中,新能源汽车占30%左右。

  光大证券近日发布观点认为,受新能源需求推动及供给增量有限影响,铜市将从2023年至2025年由过剩转向短缺。短期内,未来六个月铜价有望因去库存转为补库存而上升;长期内,铜价上行受供需格局转变支撑。

  广发证券首席经济学家郭磊认为,2月CPI同比重新回正、PPI同比略有回踩,均包含春节因素的影响。3月份在节后效应下,不排除会数据徘徊;但预计从二季度起,价格中枢逐步回升趋势概率较大,这有助于企业盈利、消费预期、税收等领域的改善。

  郭磊认为,名义GDP修复仍是2024年宏观面的基本主线。

  国内CPI上涨可控,3%目标冲击有限

  周茂华认为,2月消费物价同比0.7%,2月猪肉、蔬菜价格改善,但整体温和;服务价格明显上涨,主要受春节假期国内服务需求强劲释放带动,对2月物价构成明显提振。

  3月份两会期间,政府工作报告预计今年的CPI将会在3%左右。对此,周茂华也认为,2023年基数整体走低,基数拖累或减弱,利好今年CPI同比表现。

  作为CPI的重要变量,3月14日,国家统计局数据显示,2024年3月上旬与2月下旬相比,27种产品价格上涨,21种下降,2种持平。其中,生猪(外三元)价格较2月下旬环比上涨4.4%,现报14.3元/千克。

  3月14日,广州期货分析师范红军发布观点认为,节后以来,受饲料原料和生猪现货带动,生猪期货价格出现较大幅度反弹,但在期价升水在一定程度上已反映市场乐观预期的背景下,生猪期价继续单边上行空间或有限。

  对于下一步,周茂华判断物价有望延续温和改善态势。主要是市场供需关系在改善。一方面,居民疤痕效应逐步淡出,居民消费意愿增强,消费需求动能增强;受需求回升、市场机制影响,生猪市场供需趋于平衡,同时,服务需求与价格有望保持稳健扩张。

  广发证券首席经济学家郭磊认为,往下一步看,3月CPI同比有较大概率低于春节期间的2月,但预计将巩固在正增区间。4-7月CPI和PPI基数均有明显下降,这有利于通胀中枢的抬升。

  市场关注到CPI走高对央行货币政策的走向影响,周茂华认为,1、2月物价等经济数据季节性特征明显,央行需要更多有关未来经济、物价等方面信息。

  值得关注的是,3月14日晚,央行发布通告称,当日央行党委召开扩大会议强调,要保持流动性合理充裕,促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,持续深化利率市场化改革,促进社会综合融资成本稳中有降。

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